\u00bfEs hora de que algunos gobiernos de la eurozona comiencen a vender ese miembro metaf\u00f3rico de la familia de la plata? O m\u00e1s espec\u00edficamente, \u00bfdeben mirar a sus reservas de oro para encontrar una soluci\u00f3n a la crisis en Europa?<\/p>\n
Es una pregunta que ha estado revoloteando alrededor de algunos c\u00edrculos de pol\u00edticas p\u00fablicas e inversi\u00f3n. A medida que se acerca el oto\u00f1o, es claro que la eurozona permanece en un estr\u00e9s profundo. Sin embargo, es poco claro tambi\u00e9n si el Banco Central Europeo, aparte de los pol\u00edticos de la eurozona, podr\u00e1 hacer algo para relajar los temores del mercado y reducir los costos de endeudamiento.<\/p>\n
Mientras se construyen las medidas, el Consejo Mundial del Oro -el organismo que representa a la industria de ese metal- ha planteado una nueva idea: cree que es tiempo de que los gobiernos de la eurozona comiencen a utilizar oro en una manera creativa, particularmente en lugares como Italia, para recortar las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
El tema en cuesti\u00f3n involucra un estimado de 10,000 toneladas en reservas de oro que tienen actualmente los gobiernos de la eurozona. De acuerdo con el Consejo, \u00abes bien sabido que algunos de los pa\u00edses m\u00e1s afectados por la crisis, incluyendo Portugal e Italia, son responsables de una proporci\u00f3n significativa de estos activos\u00bb.<\/p>\n
Evidentemente, la situaci\u00f3n ha provocado que algunos sugieran que los gobiernos deben vender algo de ese oro. El valor del metal ha avanzado en los \u00faltimos a\u00f1os, y si en alg\u00fan momento los pa\u00edses de la eurozona necesitan algo de buena fortuna, digamos, para pagar los intereses por sus bonos, ese momento es ahora.<\/p>\n
Sin embargo, el Consejo del oro insiste que esto ser\u00eda un error. Aparte del hecho de que una venta masiva de oro golpear\u00eda el precio, las deudas de la eurozona son tan grandes que las ventas de oro s\u00f3lo har\u00edan un leve rasp\u00f3n a la superficie del problema. O como lo detalla: \u00abLas tenencias de oro de los pa\u00edses golpeados por la crisis de la eurozona (Portugal, Espa\u00f1a, Grecia, Irlanda e Italia) representan s\u00f3lo 3.3% de la deuda combinada de sus gobiernos centrales\u00bb.<\/p>\n
Favorece, en su lugar, otra idea: los gobiernos de la eurozona deber\u00edan esencialmente titulizar parte de ese oro, al emitir bonos gubernamentales respaldados por oro. Eso puede lograrse de una forma simple, o estructurarse para incluir tramos de distintos riesgos. De cualquier forma, el punto clave es que el oro ser\u00eda utilizado para proveer seguridad adicional a los bonos, y as\u00ed tranquilizar a los inversores que no conf\u00edan en las hojas de balance de los gobiernos.<\/p>\n
\u00abUtilizando s\u00f3lo una porci\u00f3n de esas reservas de oro como colateral podr\u00eda significativamente reducir la tasa a la que esos pa\u00edses perif\u00e9ricos pueden emitir deuda\u00bb, argumenta el Consejo, apuntando que este esquema se ha utilizado pocas veces en la historia. En la d\u00e9cada de 1970, por ejemplo, Italia y Portugal utilizaron sus reservas de oro como colateral para obtener pr\u00e9stamos del Bundesbank, el Banco de Pagos Internacionales y otros prestamistas. M\u00e1s recientemente, India obtuvo un pr\u00e9stamo de Jap\u00f3n, que respald\u00f3 con oro.<\/p>\n
As\u00ed que, \u00bfhay alg\u00fan signo de que la idea prospere? No contengan el aliento, al menos no todav\u00eda. Personalmente, y dejando a un lado al propio inter\u00e9s del Consejo del oro por servir a sus intereses al presentar este esquema, creo que el concepto de los bonos respaldados por oro vale la pena debatirse. Los bonos respaldados con el metal no pueden ser la completa soluci\u00f3n, pero pueden ayudar.<\/p>\n
Sin embargo, hay pocos signos de que la idea haya ganado apoyo entre quienes dise\u00f1an las pol\u00edticas p\u00fablicas hasta ahora. A\u00fan si los l\u00edderes de la eurozona adoptan la idea, habr\u00eda algunos obst\u00e1culos legales; el m\u00e1s importante, mucho del oro lo tienen los bancos centrales, no las arcas p\u00fablicas.<\/p>\n
Aun as\u00ed, los inversionistas deben tomar nota del debate. Hace una d\u00e9cada, parec\u00eda anticuado sugerir que un inversor utilizara oro como colateral; en la era de las ciberfinanzas, un activo como los bonos del Tesoro tiende a reinar en este asunto. Sin embargo, en meses recientes grupos como LCH Clearnet, ICE y el Chicago Mercantile Exchange, han comenzado a aceptar oro de colateral como un requerimiento marginal para las operaciones con derivados. Este verano, el Comit\u00e9 de Supervisi\u00f3n Bancaria de Basilea emiti\u00f3 un documento de discusi\u00f3n que suger\u00eda que el oro podr\u00eda ser utilizado como uno de los seis activos utilizados de colateral como requerimientos marginal para los intercambios de derivados, junto con \u00edtems como los bonos del Tesoro.<\/p>\n
Esto no nos acerca a una revoluci\u00f3n; sin mencionar que es el tipo de paso hacia unas finanzas con respaldo del oro o de est\u00e1ndar oro que a algunos entusiastas (y unos cuantos miembros del partido republicano) les gustar\u00eda ver. Pero s\u00ed sugiere que una lenta evoluci\u00f3n en la actitud de los mercados viene en camino -no tanto en t\u00e9rminos de deseo por el oro per se, pero un incremento en el poco deseo y los riesgos de otros activos supuestamente \u00abseguros\u00bb, como los bonos gubernamentales. Este patr\u00f3n no cambiar\u00e1 pronto, especialmente mientras los mercados esperan lo que el BCE develar\u00e1 el 6 de septiembre.<\/p>\n
Fuente. http:\/\/www.cnnexpansion.com\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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