En el \u00faltimo par de a\u00f1os, a medida que los problemas de la eurozona se desarrollan, los inversores internacionales se han quedado helados a causa de un pa\u00eds peque\u00f1o al borde de la regi\u00f3n: Grecia. Har\u00edan bien en observar a otro de los peque\u00f1os: Finlandia.<\/p>\n
Porque aunque Finlandia no ha creado mucho drama -precisamente porque es uno de los miembros m\u00e1s fuertes de la zona euro- actualmente est\u00e1n en curso algunas conversaciones fascinantes sobre este pa\u00eds. La m\u00e1s notable, a medida que la crisis de la zona euro contin\u00faa, es que algunos negocios y funcionarios del gobierno finland\u00e9s est\u00e1n reflexionando discretamente acerca de la log\u00edstica de abandonar la uni\u00f3n monetaria.<\/p>\n
Nadie en Finlandia espera que eso ocurra pronto, o nunca; de hecho, la mayor\u00eda de los pol\u00edticos se oponen firmemente a la idea. Pero como Heikki Neimelainen, presidente ejecutivo del Consejo Municipal de Garant\u00eda, dice: \u00abHemos comenzado a hablar abiertamente acerca del mecanismo para salir del euro, sin indicar que vamos a iniciar este proceso\u00bb. Y esto, a su vez, est\u00e1 generando algunos curiosos debates econ\u00f3micos.<\/p>\n
Echa un vistazo, por ejemplo, al reciente trabajo de investigaci\u00f3n de Nordea, el banco n\u00f3rdico. Este art\u00edculo examina la cuesti\u00f3n de lo que podr\u00eda pasar si alguna vez Finlandia decidiera implementar el llamado sistema de \u00abmoneda paralela\u00bb.<\/p>\n
La idea detr\u00e1s de este sistema, como Nordea explica, es que en momentos de presi\u00f3n en ocasiones podr\u00eda parecer beneficioso para los pa\u00edses mantener m\u00e1s de una unidad monetaria. En particular, si un pa\u00eds est\u00e1 tratando de salir de una moneda, mantenerla como moneda de curso legal junto con una segunda moneda durante un per\u00edodo puede garantizar que un pa\u00eds honre sus antiguos contratos; y as\u00ed evitar un impago t\u00e9cnico.<\/p>\n
En el caso de Grecia, por ejemplo, la idea de mantener el euro como moneda de curso legal junto al dracma ha sido planteada por algunos economistas como una t\u00e9cnica para dejar el euro, sin un impago formal. Este concepto ha sido utilizado en el pasado, en lugares como la Rep\u00fablica de Weimar (en 1923), la Uni\u00f3n Sovi\u00e9tica (cuando se separ\u00f3 a principios de 1990) y, m\u00e1s recientemente, en algunos mercados emergentes.<\/p>\n
Pero para Finlandia el concepto es diferente. Si un pa\u00eds como Grecia adoptara su propia moneda, junto con el euro, actuar\u00eda desde una posici\u00f3n de debilidad, y probablemente tendr\u00eda que forzar a sus ciudadanos a mantener dracma.<\/p>\n
Sin embargo, dice Nordea, \u00abla salida voluntaria de Finlandia se diferenciar\u00eda de una salida griega porque una econom\u00eda nacional equilibrada puede, en teor\u00eda, tener dos divisas, incluso durante un largo per\u00edodo de transici\u00f3n, y lograr una paridad del nuevo marco finland\u00e9s frente al euro en 1:1 durante el per\u00edodo de transici\u00f3n\u00bb.<\/p>\n
M\u00e1s notablemente, bajo ese escenario -de fortaleza- el banco central finland\u00e9s efectivamente podr\u00eda permitir a los consumidores y clientes elegir la moneda que prefieren utilizar.<\/p>\n
\u00abLos euros no se convertir\u00edan autom\u00e1ticamente en marcos finlandeses; todos los dep\u00f3sitos, deuda y acuerdos se mantendr\u00edan en euros hasta que los depositantes transfirieran sus dep\u00f3sitos a cuentas denominadas en marcos finlandeses y las partes en los acuerdos enmendaran sus contratos\u00bb, escribe Nordea y a\u00f1ade que, \u00abdurante el per\u00edodo de transici\u00f3n, el Banco de Finlandia ofrecer\u00e1 cambiar euros y marcos finlandeses a una tasa de 1:1 en ambos sentidos\u00bb.<\/p>\n
\u00danicamente m\u00e1s tarde, el marco finland\u00e9s flotar\u00eda frente al euro, y el segundo te\u00f3ricamente podr\u00eda seguir siendo moneda de curso legal.<\/p>\n
La posibilidad de que los finlandeses ‘elijan’ convertir sus euros, en este hipot\u00e9tico escenario, depender\u00e1 de hacia d\u00f3nde creen que se dirige el marco finland\u00e9s. En estos momentos, la mayor\u00eda de los inversionistas esperar\u00edan que saltara. Despu\u00e9s de todo, durante el a\u00f1o pasado, Finlandia ha sido vista como un refugio. Si esto se prolonga, podr\u00eda \u00abdar lugar a un movimiento masivo de inversores, el cual fortalecer\u00eda la moneda de manera m\u00e1s que justificada por la situaci\u00f3n de la econom\u00eda real\u00bb.<\/p>\n
Pero es posible imaginar un escenario alternativo. Antes de la \u00faltima d\u00e9cada, Finlandia experiment\u00f3 per\u00edodos de inestabilidad financiera, y el diminuto tama\u00f1o de cualquier nuevo mercado denominado en marcos finlandeses tambi\u00e9n podr\u00eda inducir a la fuga de capitales.<\/p>\n
\u00abUna proporci\u00f3n significativa del dinero invertido en Finlandia durante la etapa del euro proviene de inversores que han estado buscando inversiones seguras denominadas en la divisa com\u00fan, y no est\u00e1n dispuestos a tomar el riesgo de un tipo de cambio asociado con una peque\u00f1a moneda alternativa\u00bb, se\u00f1ala Nordea.<\/p>\n
\u00abSi los inversores extranjeros se van… la liquidez de las acciones cotizadas y de los mercados de bonos denominados en marcos finlandeses disminuir\u00e1, aumentar\u00e1 las primas de riesgo y grandes fluctuaciones en los precios ser\u00e1n m\u00e1s frecuentes\u00bb, agrega.<\/p>\n
Y no se podr\u00eda contar con que el Banco Central Europeo (BCE) suavizara cualquier volatilidad desenfrenada; despu\u00e9s de todo, uno de los problemas centrales de cualquier r\u00e9gimen cambiario paralelo es que no est\u00e1 claro qui\u00e9n (si es que alguien) se supone que es el responsable, o quiere asumir\u00e1 la responsabilidad por las p\u00e9rdidas. Poco sorprende, entonces, que las monedas paralelas rara vez hayan\u00a0 funcionado bien durante mucho tiempo, o no sin controles de capital draconianos.<\/p>\n
Ahora bien, como se se\u00f1al\u00f3 anteriormente, debates como \u00e9ste por parte de Nordea siguen siendo hipot\u00e9ticos.<\/p>\n
Despu\u00e9s de todo, como uno de los principales inversores de Finlandia dijo recientemente a ejecutivos financieros de Nueva York: \u00abLa comunidad empresarial y los pol\u00edticos tienen mucho miedo de abandonar el euro… es poco probable que lo hagan\u00bb. Pero vale la pena recordar que la mayor\u00eda de los finlandeses aborrecen los rescates del BCE; tras haber adoptado la destrucci\u00f3n creativa en su propia historia, ahora aborrecen el riesgo moral con un celo puritano. Y entre m\u00e1s se prolongue la crisis de la eurozona, m\u00e1s f\u00e1cil se vuelve a imaginar lo antes inimaginable.<\/p>\n
Tal vez es hora de que el presidente del BCE, Mario Draghi, visite Helsinki; aunque s\u00f3lo fuera por eso, el informe de Nordea es un recordatorio oportuno de que no s\u00f3lo son Grecia y Espa\u00f1a los que ahora tienen la capacidad de sorprender.<\/p>\n
Fuente: http:\/\/www.cnnexpansion.com<\/p>\n